连续第三次按兵不动！日本央行暗示通胀上升风险，日元短线拉升

　　在日本央行看来，日本的经济前景风险偏向下行 ，通胀风险偏向上行
。

　　在4月28日公布的利率决议中，日本央行将目标利率维持在0.75%不变 ，符合市场预期。

　　在日本央行看来
，日本的经济前景风险偏向下行，通胀风险偏向上行 。9名利率决策委员会成员中有3人呼吁提高利率 ，理由是通胀风险上升
。该行表示
，实际利率正处于极低水平，将从可持续
、稳定实现2%通胀目标的角度出发 ，适当实施货币政策。

　　同时
，日本央行表示，日本经济增速料在2026财年放缓 ，自2027财年起经济增速将温和回升；2026~2028财年实际GDP增速预期中值分别为0.5%、0.7% 、0.8%，核心CPI预期中值分别为2.8%
、2.3%、2.0% 。该行将仔细审视政策调整的时机与节奏
，同时密切关注中东局势发展对经济和物价造成的影响
。该行还表示，鉴于企业薪酬与定价行为发生变化 ，必须警惕通胀大幅超调的风险
，将在监控中东局势影响的同时，考量加息时机与节奏。

　　具体而言 ，经济增长预测方面
，日本央行对2026财年实际GDP增长的中值预测为0.5%（1月预测为1.0%）；对2027财年实际GDP增长的中值预测为0.7%（1月预测为0.8%）；对2028财年实际GDP增长的中值预测为0.8% 。通胀预测方面，该行对2026财年核心CPI的中值预测为2.8%（1月预测为1.9%）
。对2027财年核心CPI的中值预测为2.3%（1月预测为2.0%）；对2028财年核心CPI的中值预测为2.0%。

　　6月为下次加息时点

　　日本央行表示 ，将“继续上调政策利率并调整货币宽松程度
”
，特别是面对不断上升的通胀风险 。市场目前尤为关注6月加息的可能性
。

　　稍早的媒体调查显示，受中东地缘冲突影响 ，约四分之三的经济学家认为
，潜在通胀的上行风险大于下行风险。因此，虽然本周日本央行按兵不动 ，但将被迫加快加息步伐 。日本央行行长植田和男上周表示，因为日本央行必须权衡潜在通胀的上行和下行风险。57%的受访经济学家将日本央行下一次加息时点锁定在6月
。日本央行年底的政策利率预测中值已从此前的1%上调至1.25%。

　　法国兴业银行首席日本经济学家Jin Kenzaki称：“我们将下次加息的时点锁定在6月 。然而
，如果届时美国和伊朗未能达成和平协议，霍尔木兹海峡仍未重新开放 ，加息可能会进一步推迟至7月的会议
。”

　　三井住友信托资管的经济学家Kei Fujimoto表示
，日本央行政策立场依然带有收紧倾向，若中东紧张局势缓解 、不确定性下降 ，6月或7月加息的可能性将上升。三菱日联摩根士丹利证券的债券分析师Keisuke Tsuruta强调
，市场还将重点关注植田和男释放6月加息信号的力度，相关言论将影响市场对政策利率路径的预期 。28日晚些时候举行的记者会 ，将聚焦植田和男是否保留“6月具备条件 ”的表述
，抑或因为中东冲突不确定性把加息窗口推远
。

　　日元对美元短线上涨

　　虽然日本央行此次未加息，却警示通胀上行压力 ，且释放“鹰派
”言论
，利率决议公布后，日元对美元短线上升30个基点左右。这一结果符合分析师预期 。上述媒体调查显示 ，由于日元对美元汇率在今日利率决议公布前再度徘徊在160附近，受访分析师本就预计
，日本央行今日在宣布维持货币政策不变时会使用“鹰派”措辞，以期支撑日元汇率
。

　　但日本外汇干预可能性仍存。28日利率决议前 ，日本财务大臣片山皋月表示
，当局已准备在全天候情况下对外汇市场波动作出必要应对 。“我一直提到在必要时将采取果断行动
。 ”当被问及在日本即将进入黄金周假期期间政府是否仍保持警戒状态时，她称 ，“我们已准备好全天候应对。
”

　　虽然短线拉升
，但美元兑日元汇率目前仍交投于约159.10附近，仍接近2024年日本当局出手干预汇市的水平 。

　　德国商业银行的最新报告写道 ，如果日本央行28日维持利率不变且对未来加息持谨慎态度
，日元可能进一步走弱，日本财务省关于干预以支撑日元的警告将“不再有多大帮助”。在这种情况下 ，美元兑日元可能升至160上方
。