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"> 查阅A股上市公司2026年一季报 ,险资的调仓路线图愈发清晰:一边集中加仓银行股,巩固其“压舱石”地位;一边布局交通运输 、公用事业等板块,寻求收益弹性 。

Wind数据显示 ,截至一季度末 ,险资共出现在超600只个股的前十大流通股股东名单中。在险资增持股份数量最多的10只个股中,银行股独占5席,其余个股主要集中在交通运输 、公用事业等行业。业内人士表示 ,在低利率与市场波动加大的背景下,险资或进一步向高股息红利资产迁移 。

加仓银行板块

一季度A股市场震荡下行,但险资的投资热情并未降温 。截至一季度末 ,险资合计重仓(成为上市公司前十大流通股股东)A股640只左右,较2025年末增超20只,持股数量增超40亿股。从持仓市值来看 ,险资重仓股合计市值超过1.5万亿元,其中银行股持仓市值占比超三成。

银行股成为险资一季度主要加仓品种 。险资增持股份数量最多的10只个股中,银行股占据5席 ,分别为中国银行、工商银行、兴业银行 、中信银行、杭州银行。其中,前三家银行股均获险资增持超5亿股。

具体到保险公司层面,一季度 ,中国人寿新进入杭州银行、上海银行 、江苏银行3家上市城商行的前十大流通股股东行列 。截至一季度末 ,中国人寿分别持有这3家银行2.89%、2.82%、2.14%的股权。新华保险新进入邮储银行 、中国银行的前十大流通股股东行列。截至一季度末,新华保险分别持有这两家银行0.15%、0.08%的股权 。

业内人士表示,基于银行板块高股息回报与盈利表现稳健的特征 ,结合保险机构对于宏观环境的研判和自身投资偏好,预计银行股仍为险资最青睐的板块之一。

国信证券银行业分析师田维韦表示,只要低利率环境不改变 ,虽然险资流入边际放缓,但其依然是重要增量资金。

加大制造业领域布局力度

在集中加仓银行股的同时,险资一季度明显加大了对制造业 ,尤其是科技电气等领域的布局力度 。

Wind数据显示,2026年一季度末,险资新进入超百家上市公司的前十大流通股股东行列 ,其中大多数公司属于制造业,火炬电子、新金路等个股获险资新增持股数量均超千万股。

具体来看,硬件设备 、电气设备、化工等行业均有超20家上市公司的前十大流通股股东名单中出现险资新进身影 ,鹏鼎控股、东方电缆等个股成为代表。其中 ,东方电缆在一季度获得两家险资机构新进持股,作为主营海上风电电缆业务的企业,公司一季度实现营收 、归母净利润同比双增长 ,增速均超30% 。

此外,平安人寿一季度新进入万凯新材 、洁美科技、宏盛股份等标的的前十大流通股股东行列,瑞众人寿新进入五粮液、三一重工等标的的前十大流通股股东行列 。

从实际配置效果看 ,险资重仓的银行股平均股息率超过4%,市净率普遍在0.6倍以下,新布局的大部分公用事业 、交通运输行业个股股息率在3%以上 ,且现金流具备较强的稳定性。

向高股息红利资产迁移

险资运用余额自2022年二季度末以来持续扩张,由不到25万亿元逐步升至2025年末的超过38万亿元,其中人身险公司资金运用余额2025年末超30万亿元 ,为大类资产配置提供了持续扩大的资金基础。与此同时,10年期国债收益率长期徘徊在较低水平,传统固收类资产收益率有所承压 ,倒逼险资加大权益类资产配置力度 。

中信证券首席经济学家明明表示 ,保险资金尤其是寿险资金,需要同时满足久期匹配、收益覆盖和利润波动管理三重要求。在利率中枢下移的环境中,传统固收类资产收益率承压 ,险资需要通过提高权益配置效率来缓解长期投资回报压力,而高股息、低波动 、容量较大的红利资产天然符合其配置诉求。当前险资所处的监管环境、利率波动幅度与投资渠道均已大幅改善,将“双低 ”利率期主动转化为低成本负债积累期 ,向高股息红利资产系统性迁移,这是险资优化资产负债匹配的理性选择 。

今年一季度,债券市场利率低位窄幅震荡 ,股票市场波动加大。多家上市险企在一季报中透露了权益投资思路。中国人保表示,公司积极响应中长期资金入市要求,充分发挥险资耐心资本优势 ,强化绝对收益导向,优化权益持仓结构,增强新会计准则下投资业绩的长期稳定性 。中国人寿表示 ,权益投资推进均衡多元策略布局 ,动态优化持仓结构,不断提升投资质效,一季度总投资收益率为2.21%。

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